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□范娜娜（新京报智慧城市研究院研究员）本文数据来自于公开报道校对：郭利琴因此，利率领先信用，信用领先经济增长和企业盈利。在大类资产上，典型的表现是经济下行带动利率下行，债市先转牛，随后货币政策/房地产政策转向，信用指标随之回升，股市随后转牛。

从消费金融ABS参与各方的表现可以看到，未来几年内，在消费驱动强化的背景下，规范化的持牌消费金融公司优势将进一步凸显，也必将持续受到资本市场的认可与欢迎。责任编辑：牛鹏飞中国平安（2318 HK）投资者日要点：我们参加了平安2018 年核心金融主题投资者开放日。开放日上，集团详细介绍了以营运利润为核心的价值框架，以及其核心金融业务战略及取得的成果。通过营运利润了解集团价值。平安于2017 年开始公布营运利润。营运利润为会计净利润剔除短期投资波动、折现率变动影响、以及一次性重大项目。其中，前两项是对集团寿险和健康险业务的调整，一次性重大项目主要与其科技业务有关。营运利润被认为是评估平安寿险业务和集团整体价值的更好的衡量标准。营运利润的稳步增长为派息增长提供支持。

超导量子比特系统——作为固态系统具有较好的可扩展性。2011 年D-Wave 发布的其第一台量子计算系统具有128 个量子比特，至2017 年最新的系统已经具有2000 个量子比特[24]，体现了超导系统良好的可扩展性。但D-Wave 的系统是模拟（analog）量子计算系统，不是本文主要讨论的基于量子线路的通用量子计算系统。在通用量子计算方面，加州大学圣巴巴拉分校 （UCSB） 的超导量子计算实验室的9 量子比特系统可以实现错误率大约0.6%的两量子比特门[25]。2018 年Google 发布了基于相同设计的72 量子比特系统[26]。自2016 年起，IBM投入大量资源研发并提供开放的量子计算系统，可以通过云访问。在其数个量子计算系统中，最早的系统有5 个量子比特，目前在线的系统最多有20 个量子比特，两量子比特门错误率由大约1%到10%不等[27]。

风险提示：通胀超预期；逆周期调节力度加大；地方债扩容报告正文1、规模变化：债券型基金延续增长，定开债基大放异彩公募基金规模变化：债基份额延续增长，货基规模继续缩水。19Q3，货币基金规模继续缩水2441亿份，当前货基收益率水平偏低以及其他现金管理类产品分流是货基份额持续缩水的重要原因；债券型基金规模增加3454亿份，环比增幅扩大；股票型和混合型基金分别增加697亿份和305亿份，环比增幅稍低于二季度。债券型基金在公募市场突飞猛进之际，有消息称金融机构投资公募基金的免税政策可能会取消，另外有传闻称证监会将收紧对债券型基金的审批，未来需持续关注监管层面的变化如何影响债基规模。

外界把这种社交零售等同于微商看待，也有质疑者者将它视为直销。宗庆后在6月6日接受包括界面新闻在内的媒体的采访时表示， 社交零售和传销不一样，直销国家也是允许的，而且这款饮料是“国家食药总局审批过的，通过实验确实有功效才通过的。”自称不会拥抱电商的宗庆后终于还是选择试水线上渠道。在他看来，产品创新并不难，主要难在推销，而借助社交零售，可以做到从人到人的推销。这种新模式也改变了过去经销商-批发商-代理商的三级销售体系。但他也提到“现在社交零售还是新概念，我是不自觉地走入了这个方向。“

基本面方面，近期市场避险情绪有所减退，这是推升黄金近期走高的主要动能，避险情绪的消减必然会给黄金带来更大的压力。日内需要重点关注美总统的讲话，市场情绪或将也再会因此出现较大波动。以小时图来看，隔夜黄金虽有下探回弹，但空间幅度依然不是很大，行情运行是下降通道的中间区域，也就存在了更多的可能性，上下均可，这或将需要基本面消息来做最终的参考。日内上方继续关注1290压力测试，在此之前5日线1287/88也有可能成为短线主压，如果能够站上1290，那么短线回升依可能就会比较顺利，上方1295、1300的压力将会再次来袭。而如果出现利空黄金的消息，那么下方1280一线如果再次被跌破的话，或将进一步回找1275、1270、1265的可能性。